美國和歐洲對俄羅斯加重制裁，可能使國際資金更加速遠離美元。
雖然美元仍是全球最主要的商業貨幣，但主導地位正在減退中。美元在全球外匯存底中所占的比重已由2001年的72%以上，降至目前的61%以下，而金融海嘯之後下跌的速度更快；俄羅斯等大型新興國家已誓言將用自己的貨幣做生意。
制裁俄羅斯之後，最明顯的資金移動發生在香港。由於市場猜測俄羅斯資金將流入香港，導致美元賣壓沈重；香港金融司為捍衛港幣與美元的連繫匯率，阻止港幣升值，從7月以來已買進逾95億美元以阻升港幣。
俄羅斯第二大行動通訊業者OAO MegaFon並未被列入制裁黑名單，因而將持有的部分美元資產轉為港幣；全球最大鎳、鈀生產者諾里爾斯克鎳業公司（Norilsk）公司也將部分現金轉為亞洲貨幣。莫斯外匯交易所的資料顯示，7 月31日人民幣與盧布的交易額創下2010年底以來的最大量。另外俄羅斯一些大亨也將資金移往香港、新加坡及杜拜各銀行。
美國金監機關6月對法國國家巴黎銀行處以90億美元的罰款，也使一些金融機構對涉及美元的交易心懷畏懼。
另一項短期的風險，則是金融機構短期內的美元胃納能力已經超載。今年元月美元占全球支付總額的38.8%，遠高於2012年元月時的29.7%；同期間歐元的比重由44%下降到33.5%。
美元占外匯交易的比重也提高。2013年4月時美元對各種貨幣的交易額占外匯交易總額的87%，比3年前提高2個百分點。今年4月北美所有金融機構平均每天的外匯交易額為8,110億美元，其中與美元有關的交易約7,050億美元。由於美元比重已高，未來可能有下降的空間。
中國大陸正積極拉抬人民幣在國際貿易支付體系中的地位。人民銀行去年已與歐洲央行建立人民幣換匯機制，今年7月更延伸到瑞士，並首次同意在倫敦與法蘭克福進行人民幣交易的清算作業。
截至目前為止，美元仍是全球主導性貨幣，沒有其他可以替代美元的貨幣。但美國銀行長首席市場策略師奎恩南表示，金融海嘯使各國重新考慮美元的主導地位，而對俄制裁可能成為全球貨幣多元化的加速器。此一轉變可能要花25年，其間美元雖仍是「一哥」，但其他貨幣的角色將越來越吃重。
在短期間，西方國家對俄羅斯的制裁雖越來越依賴經濟措施，但真正的挑戰仍在於如何將金融力量轉化為政治影響力。
（作者是彭博資訊編輯群）
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