專精於少量多樣客製化金屬機構件加工的F-jpp經寶（5284），獲利表現出色，經寶總經理鍾國松表示，客戶群有好幾顆「蘋果」，對於公司未來營運成長非常有信心。
他分析，F-jpp不斷開拓通訊、航太、醫療、能源等利基市場，以分散營運集中風險，但「優點變缺點」，擔心公司營運不夠聚焦，難以在投資市場獲得投資人青睞。
以泰國為基地的F-jpp預訂10月7日回台掛牌上櫃。F-jpp今年上半年每股稅後純益2.15元，比去年同期的1.58元大幅成長，法人估，經寶全年每股獲利有機會挑戰4元，優於去年的3.52元。以下是專訪紀要：
多元布局 避開投資風險
問：F-jpp主要業務為何？
答：F-jpp是金屬精密加工廠，以泰國為基地，從結構設計、嵌套、雷射切割、沖孔、折彎，提供客戶一站式的解決方案。公司產品的應用範圍相當廣，客戶群涵括通訊、電子、能源、航太、醫療、食品檢測等六大領域。
問：F-jpp產品應用分布很廣，上櫃會掛什麼類股？
答：F-jpp希望以少量多樣模式進攻各種不同利基市場，例如航太、醫療等，以分散雞蛋放在同一個籃子的風險，但現在「優點卻變成缺點」，投資市場喜歡聚焦，例如和「電子族群」、「蘋果概念股」沾上邊就會漲。公司在和主管機關討論後，由於公司業務分散、難以歸類，最後可能以「其他」類掛牌。
其實F-jpp的客戶群有好幾顆「蘋果」，在各自的利基市場發光發亮。例如比利時的BARCO，其3D電影放映機技術獨步全球，在好萊塢的名氣響亮，其3D放映機的機殼就是採用F-jpp的產品。另外如THALES是法國的工業巨擘，事業範圍涵括航太、軍事、交通等；負責台北捷運系統的馬特拉公司，後來就是被THALES整併。F-jpp透過THALES成功打入空中巴士（AirBus）供應鏈，切進航太市場。
問：F-jpp今年上半年毛利率高達32.72% ，比去年全年毛利率大幅提升5.63個百分點，為一般沖壓廠的兩倍，為何毛利率能衝高？
答：不同於傳統金屬加工廠採開模生產方式，適合大量製造；F-jpp採電腦沖床生產技術，具備客製化、少量多樣的製造能力，聚焦在利基型市場，利潤自然高出一截。
例如公司透過THALES成功打入空巴供應鍊，負責供應飛機駕駛艙儀器機殼、飛行控制電腦機殼，以及綜合電子航電系統機殼等。隨產品組合調整、加上公司資訊管理愈來愈有效率，推升上半年毛利率明顯成長。
衝刺航太 要打入波音鏈
問：接下來的成長動能？
答：航太將是未來成長最重要的動力來源之一。公司從2011年拿到AS9100航太產品認證，經過長達四年深耕，已逐漸開花結果。
國內以漢翔為主的航太體系，F-jpp是透過與THALES、瑞士BUCHER等歐洲大廠合作，成功切入航太市場。
另外，今年底有機會拿到第一個由美國國家航空航天和國防承包商主導的NADCAP航太特殊製程驗證，最快明年可打入波音供應鏈。
今年上半年F-jpp的航太營收比去年同期成長17.6%，是成長力道最猛的應用市場。目前航太占營收比重約13%，估計今年底占比提高到15%，明年有機會成長到20%以上。
深耕泰國 營收占比達60%
問：F-jpp客戶分散，為何有高達六成營收比重來自泰國？
答：F-jpp在泰國深耕10多年，除工廠在泰國，在業務方面，透過供應商間接銷售給AIS、DTAC和True Move等泰國三大電信業者，主要提供3G、4G設備的通訊櫃；最近電力櫃也打入泰國電力公司供應鏈。
泰國占公司營收比六成，很大一部分是間接外銷。泰國為東協成員，與附近的東南亞國家，以及紐西蘭、澳洲、印度、日本、韓國、大陸（東協＋６）簽有自由貿易協定（AFTA），出口可享有關稅優勢。
問：接下來的擴廠或資本支出計畫？
答：考量航太市場成長潛力大，已經在泰國的工業區新買一塊土地，擬打造「航太新廠」，目前正在整地，預計2016年建廠。
問：今年及明年的營運展望？
答：今年上半年受到泰國政變影響，有部分通信類產品出貨遞延。根據歷史經驗，下半年營收應該會比上半年好一些，今年全年營收約與去年差不多或微幅成長；但由於產品組合調整、毛利率提升，有信心獲利會比去年好。
展望明年，未來商機潛力足。
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