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上證綜合指數7月下旬以來隨資金回流，漲幅近一成，居全球股市之冠；昨天開盤雖受亞股回檔及7月中國服務業採購經理人指數（PMI）​回落至50的影響，使漲勢暫時終止，終場上證綜合指數下跌3.38點或0.15%，收在2,219.94點。

由於大型股短線累積一定漲幅後，隨盤面輪動換股操作，資金逐漸從大型權值股轉向創業板為主的中小型股，預估此波漲勢相對落後，具基本面及政策利多的新興產業類股，將有機會受惠。

受房價下跌及新建案減少，大陸地產開發商營收獲利銳減，導致7月豐服務業PMI從6月的53.1下跌至50，預估房地產市場變化，將是目前大陸經濟走向的主要觀察指標。

相較於服務業降溫，7月官方製造業PMI指數續揚至51.7，創近27個月以來新高，分項中新訂單、新出口訂單指數同步成長，側重中小企業的豐製造業7月PMI終值創18月新高至51.7%，代表一系列扶持中小企業發展的政策措施初顯成效，吸引資金回流。

由於整體宏觀數據處於好轉趨勢，大陸改革措施持續出籠支撐市場信心，包括各城市陸續放寬房市限購令，以及滬港通即將上路等，都將為下半年陸股帶來利多。

（作者是復華大中華中小策略基金經理人）

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