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《外資》4外資按讚，儒鴻最高目標價400元
2014/01/20 10:28時報資訊

【時報記者任珮云台北報導】儒鴻 （1476） 上周股價受重要客戶Lululemon調降2013第四季財務預測，造成股價震盪。不過，外資麥格里、大摩、美林證、德意志皆認為，儒鴻過去進行客戶多元化有成，加上其今年來自Nike與Under Armour訂單將明顯成長，因此，仍均給該公司「加碼」或「優於大盤」及「買進」評等，德意志目標價給到398元，逼近4字頭，而麥格里則是直接給目標價400元。儒鴻今開平走高，盤中再亮燈漲停。

美林證認為，今年儒鴻來自Nike與Under Armour(美國體育運動裝備品牌)訂單，不僅將年增約50%，營收占比更將一舉躋身為該公司前三大客戶。大摩強調Lululemon已不再是儒鴻唯一的重要客戶，且該公司對儒鴻營收占比來說，去年已落至10%，今年則在其他品牌訂單成長下，預計比重會降至6-7%。

麥格里看好儒鴻強勁的訂單成長，預估2014-15年營收CAGR達30%，出貨量成長2成，而ASP成長約1成。主要的訂單成長來自於 NIKE, Adidas,Under Amour and GAP，這些強勁的訂單足以扺銷Lululemon調降財務預測的衝擊。此外儒鴻來自於英國、歐洲和日本及澳洲的訂單也大有進展，預估到2015年的營收占比達2成，較2013年倍增。

此外，麥格里也認為儒鴻的原料成本是有利獲利的。估儒鴻的原料有3成來自於尼龍66，而約20-30%是尼龍6，40-45%是聚酯纖維，而這些原料在2013-15年都看到來自中國的擴充產能，部分台廠也宣布加入尼龍66的擴廠計畫，這些產能擴充消息是有利於儒鴻的產品議價能力。

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